Boletim
Agrofinanças | nº 20 | agosto| 2008
Produção ou Produtividade?
Após um ano muito favorável para a maioria das regiões produtoras de grãos do país, o produtor brasileiro, sobretudo o agricultor do Cerrado, está imerso em dúvidas em um ambiente cheio de incertezas. Com a ausência de referências históricas para se basear, o sojicultor do Centro-Oeste segue inseguro quanto aos preços dos fertilizantes, às oportunidades escassas de hedging, ao crédito privado contingenciado e às tendências das commodities.
No cenário atual, a velocidade dos eventos se sobrepõe ao lado racional da maioria dos produtores que acabam tomando decisões precipitadas, porém nem sempre positivas. Após forte valorização dos fertilizantes iniciada na primeira quinzena de março, alcançando recordes de venda no mês de junho, o mercado parece ter encontrado alguma resistência a partir de julho.
Com exceção do elemento simples Nitrogenado, que segue valorizado com a demanda da safrinha, as formulações de soja já apresentam uma ligeira queda dos preços em algumas regiões. Como exemplo, no Sudoeste de Goiás foi identificada uma redução de R$ 70,00 sobre a fórmula 00-20-18 nos últimos 20 dias.
Embora essa queda não seja expressiva, demonstra reversão de tendência, fato importante para diminuir a ansiedade no campo e acalmar o segmento de fertilizantes, que nunca conviveu em um ambiente com alta dinâmica de preços. Em relação aos fertilizantes, quem trocou por soja no final de fevereiro e começo de março no MT e, quem esperou até o momento, obterá melhores resultados na decisão de compra.
No momento, outra questão que causa preocupação nos produtores se refere ao fraco interesse de compra de safra nova, com prêmios fracos e pouca liquidez no mercado. O MT, no mesmo período em 2007, tinha mais de 50% da safra vendida, prejudicando o resultado final em relação à regiões como GO, PR, RS e MS-Sul, e garantindo por outro a sustentabilidade das margens entre 23% e 36%, nível muito bom para a soja.
Nesta safra, no entanto, o produtor seguirá adiante com poucos travamentos após compor o seu plano de contas com o maior custo da história. Não fosse pelo otimismo que ainda impera no campo em relação aos preços das commodities, é possível afirmar que muitos parecem ter perdido a noção do perigo. Ao observar o cenário de preços definido há dois meses com uma potencial quebra da safra americana, a maioria dos corretores miravam apenas para uma direção...pra cima.
Atualmente, depois dos eventos negativos recorrentes no mercado financeiro, a ótica mudou. Há quem afirme em Chicago que, passado o período de maior risco da safra americana, a soja poderia descer abaixo dos US$ 12,00/bu para o vencimento em maio. Considerando que um produtor de Rio Verde-GO, com 600 ha e 55% de arrendamento estaria com um ponto de equilíbrio (break-even) na casa dos U$ 12,87/bu, o resultado seria um grande problema futuro.
Os fundamentalistas seguem com o foco na oferta e demanda, desconectando o mercado de commodities do mercado financeiro. Seria ótimo se fosse verdade, mas muitos se esquecem que um dos componentes que explicam as commodities, em particular a soja e o milho, é a migração do mercado de equity(ações) para as commodities, ocorrida em agosto de 2006. Apesar da posição dos fundos estar situada abaixo de 20% dos contratos em aberto, em uma movimentação concentrada, a mesma pesa bastante. Nesta perspectiva, é importante considerar a possibilidade de inversão deste movimento. Este cenário se potencializaria caso Dow Jones se aproxime mais dos 10.000 pts, no dia 06/08 chegou em 11.600 pts. Somado a isso há pequena expectativa de alta no curto prazo, o petróleo em tendência de baixa e a fuga para ativos mais seguros, os “bonds” em função da crise de liquidez nos EUA. Esse é um cenário não considerado há alguns meses, quando os produtores compraram o adubo caro.
A redução da oferta de crédito privado no Cerrado é outro elemento inesperado para o produtor nesta safra. Com as commodities em alta, a expectativa era diferente na visão da maioria dos agricultores. Ocorre que, conforme alertamos em edições anteriores o valor absoluto das commodities só interessa para análise de inflação, pois para a agricultura o que importa é a volatilidade e foi esta que afetou o caixa das empresas e gerou distorções nos campos brasileiros, argentinos e americanos. Este fator prejudicou a oferta de hedging e crédito, fatores fundamentais para o bom andamento da agricultura empresarial em qualquer lugar do planeta.
Por conta do que temos acima, encontramos produtores no Cerrado, em particular em Rio Verde-GO, nas distintas condições de rentabilidade para a soja 2009, descritas abaixo :
As avaliações abaixo são deduzidas do serviço www.climasecurity.com.br
Padrão Definido
Área Explorada : 600 ha
Arrendamento : 55% da área
Gasto Pessoal Mensal do produtor: R$ 10.500,00
Perfil Tecnológico : Ótimo
Adubação : 400Kg /ha*
Produtividade Estimada : 49,14 scs/ha
Prêmio Porto sobre Maio : - 85,00 cents/bu
Câmbio na venda da soja : R$ 1,55/U$
Cenários:
1- Produtor que comprou o adubo e não vendeu nada de soja 2009 :
Consideramos neste caso a compra antecipada do fertilizante 00.18.18 (100%) no final de março/início de abril ( R$ 1085,00/ton) com pagamento à vista, configurando com os demais insumos e operações um custo de R$ 1504,00/ha. Este é o caso mais comum na região.
Breakeven sobre saldo a vender (ponto de equilíbrio)**: US$ 13,03/bu, com vencimento em maio, ou seja este produtor teria que liquidar sua soja ao preço mínimo de R$ 30,60/sc.
2- Produtor que comprou o adubo e vendeu 40% da soja em 12 Junho a R$ 44,63 (CBOT US$ 15,29/bu) :
Considerando o mesmo movimento de compra acima descrito para o fertilizante e o mesmo custo, este produtor estaria melhor que o caso anterior.
Breakeven sobre saldo a vender (ponto de equilíbrio)**: U$ 10,20/bu com vencimento em maio, em que o saldo restante teria que ser vendido ao preço mínimo de R$ 21,26/sc.
3- Produtor que não comprou o adubo e não vendeu nada de soja:
Para o produtor que aguardou até o momento para adquirir fertilizante, a perspectiva de custo no momento é de R$ 1.624,93/ha, o que prejudica em sobremaneira a sua situação. O fertilizante neste caso está cotado a R$ 1.400,00/ton.
Breakeven sobre saldo a vender (ponto de equilíbrio)**: U$ 13,78/bu com vencimento em maio, pois teria que vender o restante da soja a R$ 33,07/sc.
Os casos 2 e 3 são menos freqüentes, mas mostram como a oportunidade de venda nesta safra fará uma grande diferença no resultado final.
* Tem muito produtor considerando a redução de 100 Kg na adubação
** Margem zero, considerando a cobertura das despesas pessoais do produtor
Levando-se em conta a redução do crédito e o alto valor do risco/ha, temos como consideração final sobre as análises acima que, para os casos 1 e 3, há uma real preocupação com a produtividade. Uma recomendação importante neste momento é que, mantidos os atuais preços de mercado, os produtores devam focar os seus esforços e investimentos nos talhões mais produtivos. Talhões que tenham uma média histórica (5 anos) de produtividade inferior a 15% da média destacada acima, deveriam ser deixados de lado, pois seria um risco maior do que a oportunidade de ganho. A incorporação de áreas novas ou com pouco retorno, neste cenário, poderiam configurar num problema para o fluxo de caixa dos produtores. É claro que esta hipótese só será aplicável se o produtor não comprar todo o insumo ou conseguir repassar para terceiros. Uma safra com ganho marginal e custo alto em áreas de produtividade duvidosa compõe um risco desnecessário, o qual o produtor não deveria correr.
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Após um ano muito favorável para a maioria das regiões produtoras de grãos do país, o produtor brasileiro, sobretudo o agricultor do Cerrado, está imerso em dúvidas em um ambiente cheio de incertezas. Com a ausência de referências históricas para se basear, o sojicultor do Centro-Oeste segue inseguro quanto aos preços dos fertilizantes, às oportunidades escassas de hedging, ao crédito privado contingenciado e às tendências das commodities.
No cenário atual, a velocidade dos eventos se sobrepõe ao lado racional da maioria dos produtores que acabam tomando decisões precipitadas, porém nem sempre positivas. Após forte valorização dos fertilizantes iniciada na primeira quinzena de março, alcançando recordes de venda no mês de junho, o mercado parece ter encontrado alguma resistência a partir de julho.
Com exceção do elemento simples Nitrogenado, que segue valorizado com a demanda da safrinha, as formulações de soja já apresentam uma ligeira queda dos preços em algumas regiões. Como exemplo, no Sudoeste de Goiás foi identificada uma redução de R$ 70,00 sobre a fórmula 00-20-18 nos últimos 20 dias.
Embora essa queda não seja expressiva, demonstra reversão de tendência, fato importante para diminuir a ansiedade no campo e acalmar o segmento de fertilizantes, que nunca conviveu em um ambiente com alta dinâmica de preços. Em relação aos fertilizantes, quem trocou por soja no final de fevereiro e começo de março no MT e, quem esperou até o momento, obterá melhores resultados na decisão de compra.
No momento, outra questão que causa preocupação nos produtores se refere ao fraco interesse de compra de safra nova, com prêmios fracos e pouca liquidez no mercado. O MT, no mesmo período em 2007, tinha mais de 50% da safra vendida, prejudicando o resultado final em relação à regiões como GO, PR, RS e MS-Sul, e garantindo por outro a sustentabilidade das margens entre 23% e 36%, nível muito bom para a soja.
Nesta safra, no entanto, o produtor seguirá adiante com poucos travamentos após compor o seu plano de contas com o maior custo da história. Não fosse pelo otimismo que ainda impera no campo em relação aos preços das commodities, é possível afirmar que muitos parecem ter perdido a noção do perigo. Ao observar o cenário de preços definido há dois meses com uma potencial quebra da safra americana, a maioria dos corretores miravam apenas para uma direção...pra cima.
Atualmente, depois dos eventos negativos recorrentes no mercado financeiro, a ótica mudou. Há quem afirme em Chicago que, passado o período de maior risco da safra americana, a soja poderia descer abaixo dos US$ 12,00/bu para o vencimento em maio. Considerando que um produtor de Rio Verde-GO, com 600 ha e 55% de arrendamento estaria com um ponto de equilíbrio (break-even) na casa dos U$ 12,87/bu, o resultado seria um grande problema futuro.
Os fundamentalistas seguem com o foco na oferta e demanda, desconectando o mercado de commodities do mercado financeiro. Seria ótimo se fosse verdade, mas muitos se esquecem que um dos componentes que explicam as commodities, em particular a soja e o milho, é a migração do mercado de equity(ações) para as commodities, ocorrida em agosto de 2006. Apesar da posição dos fundos estar situada abaixo de 20% dos contratos em aberto, em uma movimentação concentrada, a mesma pesa bastante. Nesta perspectiva, é importante considerar a possibilidade de inversão deste movimento. Este cenário se potencializaria caso Dow Jones se aproxime mais dos 10.000 pts, no dia 06/08 chegou em 11.600 pts. Somado a isso há pequena expectativa de alta no curto prazo, o petróleo em tendência de baixa e a fuga para ativos mais seguros, os “bonds” em função da crise de liquidez nos EUA. Esse é um cenário não considerado há alguns meses, quando os produtores compraram o adubo caro.
A redução da oferta de crédito privado no Cerrado é outro elemento inesperado para o produtor nesta safra. Com as commodities em alta, a expectativa era diferente na visão da maioria dos agricultores. Ocorre que, conforme alertamos em edições anteriores o valor absoluto das commodities só interessa para análise de inflação, pois para a agricultura o que importa é a volatilidade e foi esta que afetou o caixa das empresas e gerou distorções nos campos brasileiros, argentinos e americanos. Este fator prejudicou a oferta de hedging e crédito, fatores fundamentais para o bom andamento da agricultura empresarial em qualquer lugar do planeta.
Por conta do que temos acima, encontramos produtores no Cerrado, em particular em Rio Verde-GO, nas distintas condições de rentabilidade para a soja 2009, descritas abaixo :
As avaliações abaixo são deduzidas do serviço www.climasecurity.com.br
Padrão Definido
Área Explorada : 600 ha
Arrendamento : 55% da área
Gasto Pessoal Mensal do produtor: R$ 10.500,00
Perfil Tecnológico : Ótimo
Adubação : 400Kg /ha*
Produtividade Estimada : 49,14 scs/ha
Prêmio Porto sobre Maio : - 85,00 cents/bu
Câmbio na venda da soja : R$ 1,55/U$
Cenários:
1- Produtor que comprou o adubo e não vendeu nada de soja 2009 :
Consideramos neste caso a compra antecipada do fertilizante 00.18.18 (100%) no final de março/início de abril ( R$ 1085,00/ton) com pagamento à vista, configurando com os demais insumos e operações um custo de R$ 1504,00/ha. Este é o caso mais comum na região.
Breakeven sobre saldo a vender (ponto de equilíbrio)**: US$ 13,03/bu, com vencimento em maio, ou seja este produtor teria que liquidar sua soja ao preço mínimo de R$ 30,60/sc.
2- Produtor que comprou o adubo e vendeu 40% da soja em 12 Junho a R$ 44,63 (CBOT US$ 15,29/bu) :
Considerando o mesmo movimento de compra acima descrito para o fertilizante e o mesmo custo, este produtor estaria melhor que o caso anterior.
Breakeven sobre saldo a vender (ponto de equilíbrio)**: U$ 10,20/bu com vencimento em maio, em que o saldo restante teria que ser vendido ao preço mínimo de R$ 21,26/sc.
3- Produtor que não comprou o adubo e não vendeu nada de soja:
Para o produtor que aguardou até o momento para adquirir fertilizante, a perspectiva de custo no momento é de R$ 1.624,93/ha, o que prejudica em sobremaneira a sua situação. O fertilizante neste caso está cotado a R$ 1.400,00/ton.
Breakeven sobre saldo a vender (ponto de equilíbrio)**: U$ 13,78/bu com vencimento em maio, pois teria que vender o restante da soja a R$ 33,07/sc.
Os casos 2 e 3 são menos freqüentes, mas mostram como a oportunidade de venda nesta safra fará uma grande diferença no resultado final.
* Tem muito produtor considerando a redução de 100 Kg na adubação
** Margem zero, considerando a cobertura das despesas pessoais do produtor
Levando-se em conta a redução do crédito e o alto valor do risco/ha, temos como consideração final sobre as análises acima que, para os casos 1 e 3, há uma real preocupação com a produtividade. Uma recomendação importante neste momento é que, mantidos os atuais preços de mercado, os produtores devam focar os seus esforços e investimentos nos talhões mais produtivos. Talhões que tenham uma média histórica (5 anos) de produtividade inferior a 15% da média destacada acima, deveriam ser deixados de lado, pois seria um risco maior do que a oportunidade de ganho. A incorporação de áreas novas ou com pouco retorno, neste cenário, poderiam configurar num problema para o fluxo de caixa dos produtores. É claro que esta hipótese só será aplicável se o produtor não comprar todo o insumo ou conseguir repassar para terceiros. Uma safra com ganho marginal e custo alto em áreas de produtividade duvidosa compõe um risco desnecessário, o qual o produtor não deveria correr.
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Commodities & Securitização
O mercado segue pouco vendido para a soja 2009. Alguma presença de empresas de defensivos nas trocas, mas nada de substancia,l já que os produtores preferiram comprar em US$ no MT a comprometer a safra nova. A exceção são os produtores de menor porte, que operaram troca com revendas e tradings que tinham estoque de adubo no MT, mas não passa de 20% do volume total do estado. No GO e MS quase nada foi feito, o mesmo serve para BA e MAPITO, ou seja, o produtor está montado na soja 2009.
No café, as campanhas de troca e securitização das empresas de defensivos foram a mercado em meados de junho junto com as campanhas das cooperativas. Elas operaram com um bom nível de preço e câmbio em relação ao que se tem atualmente, o que parece ter sido um bom negócio para os produtores.
No mercado de algodão, à medida que a colheita avança, as propostas de wash out nos contratos de exportação aparecem. O mercado interno oferece um prêmio acima de 12% sobre a exportação e isso gera certo stress, sobretudo nas tradings que trabalham ajustadas na compra-venda. Nestes casos não há margem de manobra. Se não fosse a ação do governo na oferta do PEPRO, a coisa estaria ainda pior. Existe uma tendência dessa pressão aumentar até o final da colheita.
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Crédito & Recebimento
O mercado segue com falta de recursos no Cerrado. O produtor, via de regra, imobilizou o que tinha de saldo de caixa da Safra Verão para comprar o fertilizante. Havia neste momento uma expectativa de crédito pelas tradings para meados do ano e um complemento com o saldo de caixa da safrinha. As tradings estão liberando recursos a conta gotas, em função da restrição de crédito na captação do setor e o desinteresse em assumir risco. O saldo da safrinha será positivo, mas não tanto como o esperado em função da recente queda no preço do milho. É possível que alguns produtores fiquem muito apertados no período entre novembro e final de janeiro quando normalmente têm muito dispêndio e pouca entrada de caixa. Se a perspectiva de resultado for boa, o recurso poderá surgir das próprias tradings no estágio final das lavouras, mas poderá ocorrer aperto.
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Fonte: Cepea/Esalq
Soja: essa commodity segue variando com uma queda de 17,82 % acumulada nos últimos 40 dias no mercado de lote em Rio Verde-GO. A melhor condição de safra nos EUA é um dos fundamentos, mas o principal fator tem sido a gradual e contínua saída dos fundos (no dia 06/08, foram 38.900 contrato até às 14h) da posição comprada. Não há inversão de posição, o que ameniza um pouco a situação, mas a simples saída provocou um grande estrago, como era previsto. Em CBOT, no mesmo período supracitado, a queda foi de 14,99 % (U$ 15,74/bu em 30/06 <=> U$ 13,38/bu em 31/07). O quadro se torna crítico para a agricultura nacional, à medida que a ausência das tradings no mercado e o otimismo dos produtores limitou as fixações da nova safra, o que está colocando boa parte do cerrado brasileiro próximo ou abaixo do ponto de equilíbrio.
Milho: tem sido influenciado pelos mesmos fatores da soja, com a agravante da sobra de produto no mercado interno, em função do fraco movimento de exportação até o momento. A pressão de colheita deve se amenizar nos próximos dias, mas ainda há espaço para queda no mercado interno até que a paridade com a exportação seja definida no mercado físico. No mercado de lote em Rio Verde-GO, temos uma queda de 21,28% (R$ 23,50/bu em 30/06 <=> R$ 18,50/bu em 06/08). É fundamental que o Brasil exporte cerca de 5 a 6 milhões de toneladas para equilibrar a oferta e a demanda no mercado interno, pois somente desse modo será possível observar uma recuperação nominal dos preços.
Café: O Café tipo Arábica fechou o mês de julho com queda de 5,98%. Quanto aos preços futuros, os mesmos também estão sendo fechados com expectativa de queda, em função principalmente do aumento da oferta de grãos na América do Sul e o enfraquecimento do dólar. Outro fator que influenciou na queda do preço se refere à falta de financiamento à comercialização, que vem sendo reivindicada pelos produtores. Caso tal medida ocorresse, haveria um enxugamento na oferta de café, em função da diluição da venda para os próximos meses, melhorando os preços do produto.
Açúcar: Esta commodity acumulou alta de 8,11% no mercado interno ao longo do mês de julho, acompanhando a tendência verificada no mercado internacional. Esse movimento se deve à especulação referente ao aumento do uso da cana-de-açúcar para a produção de etanol em detrimento da produção de açúcar, com uma estimativa de 44% de queda. Esse fato é muito importante, pois o Brasil é o maior produtor mundial de açúcar. Outro fator importante se deve ao movimento dos fundos e especuladores, que voltaram a comprar fundos da commodity como alternativa aos contratos de petróleo, enfraquecidos nas últimas semanas e com maior custo operacional.
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Câmbio
Fonte: Bacen
Ao longo do mês de julho, o dólar sofreu uma desvalorização de 2,46%, registrando uma média de cotação de R$ 1,59.
O processo inflacionário continua representando uma preocupação em escala global, apesar das recentes quedas verificadas nos últimos 30 dias, especialmente das chamadas soft commodities (em particular, os grãos). No Brasil, o Banco Central vem adotando uma postura conservadora, visando desacelerar a economia e a demanda interna. Prova disso foi a terceira elevação seguida da taxa de juros interna, que passou de 11,25% a.a. em meados de março para 13,00% a.a. no final de julho. Enquanto isso, nos EUA, apesar da inflação crescente, o FED decidiu manter a taxa de juros em 2,00% a.a., em função do aumento do desemprego e resultados ainda incertos resultantes da crise no mercado financeiro.
Nos EUA e Europa, os efeitos da crise do segundo semestre de 2007 são limitados pelos estímulos monetários e fiscais, que atenuam os efeitos negativos da crise. Segundo relatório do BIS (Bank for International Settlements), publicado no final de junho, a recessão mundial só não é maior em função de forte crescimento das economias emergentes, que atuam como contraponto aos efeitos da desaceleração das economias desenvolvidas. Como os países emergentes estão absorvendo boa parte da crise provocada naqueles países, há uma forte pressão sobre a demanda dos mesmos. Adicionalmente, a oferta de fatores de capital (mão-de-obra e tecnologia) e a logística (estradas e portos) ainda é precária nos países emergentes, provocando ainda uma maior pressão sobre os custos de produção, realimentada pelo boom de preços das matérias-primas. Daí a justificativa da adoção de posturas mais conservadoras por parte dos Bancos Centrais em economias emergentes, que deve perdurar pelos próximos meses.
Destaca-se que, com o aumento do diferencial entre as taxas interna e externa de juros, há uma tendência de maior entrada de capitais no Brasil, em busca de ganhos de arbitragem através de aplicações em títulos de renda fixa. Dessa forma, provoca-se uma maior pressão sobre o mercado cambial, incentivando a valorização do Real. Ressalta-se que o próprio câmbio vem sendo um instrumento de combate à inflação, já que torna os produtos importados mais baratos, aumentando a concorrência com os produtores nacionais. Por outro lado, em um cenário de custos elevados das matérias-primas, o setor exportador (especialmente o agrícola) depende da manutenção de bons preços para que as receitas futuras contraponham os altos custos. Como a tendência de médio prazo é que o câmbio mantenha seu patamar valorizado, o setor depende de uma boa precificação das commodities ao longo do restante de 2008 e do primeiro semestre de 2009. Caso haja uma queda das commodities, será necessário uma forte intervenção do governo aos preços pagos aos produtores, como ocorreu com o café e o algodão em 2008, através do PEPRO.
A partir desse cenário, pode-se inferir que a tendência é que o câmbio continue em patamares elevados, visto que a inflação segue em ritmo crescente e a demanda nacional continua aquecida. Enquanto isso, o Banco Central atua na linha de “enxugar o gelo”, ou seja, realiza esforços diários para retirar os recursos do mercado, mas ao manter esse grande diferencial de taxa de juros, continua induzindo a atração de volumes crescentes de divisas estrangeiras, quase que inutilizando as operações de salvaguarda do mercado cambial.
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Ao longo do mês de julho, o dólar sofreu uma desvalorização de 2,46%, registrando uma média de cotação de R$ 1,59.
O processo inflacionário continua representando uma preocupação em escala global, apesar das recentes quedas verificadas nos últimos 30 dias, especialmente das chamadas soft commodities (em particular, os grãos). No Brasil, o Banco Central vem adotando uma postura conservadora, visando desacelerar a economia e a demanda interna. Prova disso foi a terceira elevação seguida da taxa de juros interna, que passou de 11,25% a.a. em meados de março para 13,00% a.a. no final de julho. Enquanto isso, nos EUA, apesar da inflação crescente, o FED decidiu manter a taxa de juros em 2,00% a.a., em função do aumento do desemprego e resultados ainda incertos resultantes da crise no mercado financeiro.
Nos EUA e Europa, os efeitos da crise do segundo semestre de 2007 são limitados pelos estímulos monetários e fiscais, que atenuam os efeitos negativos da crise. Segundo relatório do BIS (Bank for International Settlements), publicado no final de junho, a recessão mundial só não é maior em função de forte crescimento das economias emergentes, que atuam como contraponto aos efeitos da desaceleração das economias desenvolvidas. Como os países emergentes estão absorvendo boa parte da crise provocada naqueles países, há uma forte pressão sobre a demanda dos mesmos. Adicionalmente, a oferta de fatores de capital (mão-de-obra e tecnologia) e a logística (estradas e portos) ainda é precária nos países emergentes, provocando ainda uma maior pressão sobre os custos de produção, realimentada pelo boom de preços das matérias-primas. Daí a justificativa da adoção de posturas mais conservadoras por parte dos Bancos Centrais em economias emergentes, que deve perdurar pelos próximos meses.
Destaca-se que, com o aumento do diferencial entre as taxas interna e externa de juros, há uma tendência de maior entrada de capitais no Brasil, em busca de ganhos de arbitragem através de aplicações em títulos de renda fixa. Dessa forma, provoca-se uma maior pressão sobre o mercado cambial, incentivando a valorização do Real. Ressalta-se que o próprio câmbio vem sendo um instrumento de combate à inflação, já que torna os produtos importados mais baratos, aumentando a concorrência com os produtores nacionais. Por outro lado, em um cenário de custos elevados das matérias-primas, o setor exportador (especialmente o agrícola) depende da manutenção de bons preços para que as receitas futuras contraponham os altos custos. Como a tendência de médio prazo é que o câmbio mantenha seu patamar valorizado, o setor depende de uma boa precificação das commodities ao longo do restante de 2008 e do primeiro semestre de 2009. Caso haja uma queda das commodities, será necessário uma forte intervenção do governo aos preços pagos aos produtores, como ocorreu com o café e o algodão em 2008, através do PEPRO.
A partir desse cenário, pode-se inferir que a tendência é que o câmbio continue em patamares elevados, visto que a inflação segue em ritmo crescente e a demanda nacional continua aquecida. Enquanto isso, o Banco Central atua na linha de “enxugar o gelo”, ou seja, realiza esforços diários para retirar os recursos do mercado, mas ao manter esse grande diferencial de taxa de juros, continua induzindo a atração de volumes crescentes de divisas estrangeiras, quase que inutilizando as operações de salvaguarda do mercado cambial.
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Viabilidade & Liquidez
Apesar da queda nos preços do milho, a produtividade tem compensado no provimento de liquidez no campo. Salvo o oeste do Paraná e o Sul do Mato Grosso, as demais regiões onde se colhe a safrinha estão sendo favorecidas. Boa parte dessa liquidez será redirecionada para compra de insumos e custeio da safra verão no caso do Cerrado. No Sul é um recurso livre para os produtores aplicarem em outras atividades. Nos casos de Minas Gerais e Bahia não há benefício, uma vez que não existe safrinha. O trigo está iniciando colheita no Paraná, mas no Rio Grande do Sul e Santa Catarina ainda não começou. No café o efeito do PEPRO, adicionando entre R$ 12,00 e R$ 24,00/sc contribuiu para a liquidez.
O impacto da alta dos insumos, associada às recentes quedas nos preços projetados para 2009, colocou a maior parte do Cerrado próximo ao break even. Este quadro foi amenizado apenas nas regiões onde o produtor antecipou alguma venda e compra de insumo no cedo, basicamente no Norte de Mato Grosso e na BR 163 (produtores menores). O café e o algodão dependerão da ação do governo (PEPRO) para compensar as perdas derivadas do alto custo.
Para melhor interpretação dos índices, consulte o seguinte link:
http://www.agrosecurity.com.br/conteudo.php?id=11
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Apesar da queda nos preços do milho, a produtividade tem compensado no provimento de liquidez no campo. Salvo o oeste do Paraná e o Sul do Mato Grosso, as demais regiões onde se colhe a safrinha estão sendo favorecidas. Boa parte dessa liquidez será redirecionada para compra de insumos e custeio da safra verão no caso do Cerrado. No Sul é um recurso livre para os produtores aplicarem em outras atividades. Nos casos de Minas Gerais e Bahia não há benefício, uma vez que não existe safrinha. O trigo está iniciando colheita no Paraná, mas no Rio Grande do Sul e Santa Catarina ainda não começou. No café o efeito do PEPRO, adicionando entre R$ 12,00 e R$ 24,00/sc contribuiu para a liquidez.
O impacto da alta dos insumos, associada às recentes quedas nos preços projetados para 2009, colocou a maior parte do Cerrado próximo ao break even. Este quadro foi amenizado apenas nas regiões onde o produtor antecipou alguma venda e compra de insumo no cedo, basicamente no Norte de Mato Grosso e na BR 163 (produtores menores). O café e o algodão dependerão da ação do governo (PEPRO) para compensar as perdas derivadas do alto custo.
Para melhor interpretação dos índices, consulte o seguinte link:
http://www.agrosecurity.com.br/conteudo.php?id=11
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Jurídico
Fonte: O Estado de São Paulo
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O
governo vai promover o recadastramento no Incra dos imóveis
rurais de estrangeiros e de entidades sem fins lucrativos financiadas
por recursos internacionais na Amazônia Legal.
Além
disso, o ingresso em território indígena e em
áreas de proteção ambiental, naquela
região, ficará condicionado, até o fim deste ano,
à apresentação de visto temporário ou
registro de permanência por parte de visitantes do exterior. O
pacote de medidas consta de relatório preparado pela Secretaria
Nacional de Justiça, Polícia Federal,
Fundação Nacional do Índio (Funai) e
Ministério da Defesa para controlar a atuação das
organizações não-governamentais (ONGs) na
Amazônia e impedir a biopirataria e a venda de terras na
floresta. A entrada de reservas indígenas e áreas
estratégicas passará pelo crivo dos Ministérios da
Justiça e da Defesa assim que for editado decreto presidencial
sobre o assunto, previsto para setembro. A multa para quem descumprir a
ordem vai variar de R$ 5 mil a R$ 100 mil.
Fonte: O Estado de São Paulo
Nota: A Agrosecurity não se responsabiliza pelo uso indevido do conteúdo do Boletim para efeito de definição de limite de créditos individuais ou da exposição financeira regional. Por se tratar de uma avaliação do quadro geral (médio) dos aspectos econômicos e financeiros, pode haver divergências significativas da situação real de liquidez e viabilidade de um produtor rural em particular.
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